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【摘錄】歐洲能源危機(jī)下對(duì)我國(guó)鋁價(jià)的影響

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2022-09-29

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要點(diǎn)

年底因供暖需求，歐洲天然氣消耗將是夏季的3倍左右，在俄羅斯無限期的停供北溪1號(hào)天然氣管道的背景下，能源危機(jī)下的高電價(jià)使得歐洲剩余的鋁廠產(chǎn)能受到嚴(yán)重影響。

歐洲的電力成本漲勢(shì)驚人，短短兩年時(shí)間，天然氣價(jià)格翻了超10倍，煤炭?jī)r(jià)格翻了超6倍。按IAI統(tǒng)計(jì)的歐洲2021年平均噸鋁電耗15146KWh/t 計(jì)算，兩國(guó)電解鋁生產(chǎn)的噸鋁電力成本分別為6872 美元/噸，6723 美元/噸。截至9月15日，LME鋁報(bào)2300美元/噸，滬鋁報(bào)18880元/噸。法國(guó)和德國(guó)的電解鋁光電力成本就是LME鋁價(jià)近3倍。

目前，歐洲減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)約153.8萬(wàn)噸，占?xì)W洲地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的15%左右。回顧2021年歐洲地區(qū)鋁冶煉廠因能源價(jià)格飆升，減產(chǎn)達(dá)到92.8萬(wàn)噸，2021年的歐洲電解鋁產(chǎn)量年產(chǎn)約750萬(wàn)噸，減產(chǎn)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的12.4%。隨著能源價(jià)格的飆升，預(yù)計(jì)今年四季度會(huì)有更多的鋁冶煉廠進(jìn)行減產(chǎn)。

能源危機(jī)不僅影響了供應(yīng)，同時(shí)也使得需求持續(xù)疲弱。目前全球宏觀環(huán)境情緒偏悲觀，需求的表現(xiàn)不佳目前已經(jīng)是海內(nèi)外市場(chǎng)的共性，因此海外鋁廠減產(chǎn)在現(xiàn)階段給國(guó)內(nèi)鋁企帶來的更多的是來自市場(chǎng)預(yù)期的提振。下游整體需求不佳，鋁價(jià)上漲受到限制。

國(guó)內(nèi)雖然川渝減產(chǎn)、云南水電不足讓市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端有擔(dān)憂，但是國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能量比較大，從總量來看國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還是處于往年高位。歐洲減產(chǎn)和電價(jià)高企會(huì)對(duì)鋁價(jià)有波段性的利好，但是無法形成長(zhǎng)期趨勢(shì)。

正文摘錄（歐洲電解鋁減產(chǎn)對(duì)我國(guó)鋁價(jià)的影響）

1、隨著歐洲鋁廠減產(chǎn)，是否能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)鋁企帶來更多的發(fā)展機(jī)會(huì)？

在歐洲整體電解鋁產(chǎn)量趨勢(shì)性下滑的背景下，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量自年初以來持續(xù)回升。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月國(guó)內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)2654.7萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加2.2%。

產(chǎn)量持續(xù)增加的同時(shí)，海外供應(yīng)緊張也拉動(dòng)國(guó)內(nèi)電解鋁出口持續(xù)增加。據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月，我國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.14%，同比去年8月增加10.22%；1-8月累計(jì)出口470.1萬(wàn)噸，同比去年1-8月增長(zhǎng)31.5%。今年前八個(gè)月我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量位于近幾年的高位水平。

2、歐洲減產(chǎn)停產(chǎn)如此嚴(yán)重，為何國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上行乏力？

(1)從需求端來看。能源危機(jī)不僅影響了供應(yīng)，同時(shí)也使得需求持續(xù)疲弱。目前全球宏觀環(huán)境情緒偏悲觀，需求的表現(xiàn)不佳目前已經(jīng)是海內(nèi)外市場(chǎng)的共性，因此海外鋁廠減產(chǎn)在現(xiàn)階段給國(guó)內(nèi)鋁企帶來的更多的是來自市場(chǎng)預(yù)期的提振。下游整體需求不佳，鋁價(jià)上漲受到限制。

(2)近期鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)勢(shì)頭放緩。2022年9月19日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存68.5萬(wàn)噸，較8月底庫(kù)存月度增加0.8萬(wàn)噸，較7月底增加1.4萬(wàn)噸。

(3)目前宏觀通脹壓力大。為了抗通脹，聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)加息并在高位維持一段時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整步伐、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢(shì)進(jìn)展繼續(xù)主導(dǎo)金屬行情。

電解鋁基本面很難看到利好的消息，雖然庫(kù)存低但是消費(fèi)并不好，沒有達(dá)到旺季水平，價(jià)格上漲比較困難。雖然川渝減產(chǎn)、云南水電不足讓市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端有擔(dān)憂，但是國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能量比較大，從總量來看國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還是處于往年高位。歐洲減產(chǎn)和電價(jià)高企會(huì)對(duì)鋁價(jià)有波段性的利好，但是無法形成長(zhǎng)期趨勢(shì)。